在旗下签约明星贾乃亮坐稳抖音新“带货一哥”的位置时，其背后MCN机构遥望科技(002291.SZ)却仍在亏损泥潭挣扎。

据遥望科技2024年半年度报告显示，报告期内，公司实现营业收入29.78亿元，同比增长31.56%；归母净利润为-2.19亿元，同比下滑5.2%，亏损程度有所扩大。

凭借着明星效应，遥望科技迅速在电商直播赛道站稳脚跟，其营收节节攀升。不过，营收大幅增长的背后，是公司通过大量的流量投放，牺牲其毛利率所换来的。与此同时，大额计提减值损失也在蚕食公司的净利润，公司的盈利能力逐渐恶化，至今未能扭亏。

在主业亏损加剧的情况下，公司计划入局即时零售市场，却并不被投资者看好。在当前零售市场竞争激烈，且美团闪送、京东到家等巨头盘踞的背景下，公司作为新玩家要在众多竞争对手中脱颖而出并非易事。

毛利率尚未完全修复

公开资料显示，遥望科技前身为知名鞋业公司“星期六鞋业”，于2009年成功上市，是A股首家上市的国内女鞋企业。

2017年，公司迎来转折点，在这一年，公司巨亏3.52亿元，出现上市后首次亏损。业绩不佳之下，公司盯上了网红电商赛道，2019年3月斥资17.71亿元收购了遥望网络88.5651%股权，由此转型互联网业务，并在2022年正式更名为遥望科技。至此，公司从A股“女鞋第一股”成为“直播电商第一股”。

转型后的遥望科技，一边剥离上市主业，一边发展直播电商业务。

从营收结构上来看，公司来自互联网广告行业的收入占比由2019年的41.26%上升至2023年的91.44%，服装鞋类则由58.63%降低至8.37%。到了今年上半年，公司来自互联网广告行业的收入占比已超过95%，服装鞋类则进一步降低至3.94%。

证券之星注意到，公司的直播带货业务却非想象中赚钱。

对遥望科技而言，要想获取更多的流量及曝光度，公司需要不断进行流量投放，公司的成本便随之增加，进而影响了公司的毛利率水平。

2019年-2023年，公司的互联网广告行业的毛利率分别为39.96%、28.16%、16.16%、16.45%、1.12%，整体呈下降的趋势。今年上半年，公司的互联网广告行业的毛利率有所回升，同比增加了4.2个百分点，为7.38%。尽管如此，该业务的毛利仍未恢复至2022年同期22.03%的水平。

此外，证券之星注意到，今年上半年，公司的服装鞋类行业毛利率为40.35%，远高于互联网广告行业的毛利率。实际上，除了2021年之外，公司互联网广告行业均低于服装鞋类行业的毛利率水平。

大额计提减值成“业绩杀手”

在电商赛道上，遥望科技通过签约王祖蓝、贾乃亮等明星，基于明星达人流量资源进行直播带货。

今年以来，公司的直播数据表现亮眼。据飞瓜数据显示，今年5月抖音带货达人榜中，遥望科技旗下签约明星贾乃亮以7.07亿元销售额力压董宇辉，斩获第一，成为抖音“带货一哥”。在“618”期间，公司旗下共153位主播参与大促，整体开播时长达到8113小时，开播率同比上升30%，众明星达人携国货创GMV历年新高。

凭借明星效应，遥望科技的营收迎来快速发展，由2019年的20.7亿元迅速升至2023年的47.77亿元。今年上半年，遥望科技的营收同比增长31.56%，为29.78亿元。其中，公司来自互联网广告行业收入为28.53亿元，同比增长43.74%。

不过，公司的净利润的表现却与营收背道而驰，其净利润在2021年同比盈转亏后，至今未走出亏损泥潭。今年上半年，公司的盈利能力进一步恶化，归母净利润由去年同期的-2.08亿元下滑至-2.19亿元。经计算，公司三年半年以来，累计亏损金额超22亿元。